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香港高層マンション火災後にビラ配り…卒業目前の24歳に香港トップ大学が下した“不可解な決定”_我的网站

全家福

一 | 英伟达在过去一年中极其亮眼的盈利表现，不仅无形中抬高了华尔街对它的期望，也拉高了所谓“业绩超预期”的门槛，这使得该股陷入了一个令许多投资者感到困扰的“魔咒”：每逢英伟达公布季报后，越来越难有正面的股价回应…… 这家总部位于加州圣克拉拉的芯片巨头，将于周三美股收盘后公布2027财年第二季业绩。卒業まであと数週間。単位はすべて取り終えていた。それなのに大学が下した処分は「学籍抹消」だった。如下图所示，在过去四个季度中，尽管其每股收益、营收以及未来业绩指引均达到或超越了市场预期，但其股价在财报发布次日，却无一例外地出现了下跌。罪状として挙げられたのは、有罪判決でも暴力行為でもなく、審査委員会を「茶番」と呼んだこと……マンション火災の現場でビラを配った善意の大学生に対し、香港政府と大学の対応はあまりに非情だった。それでも彼が香港を去らない理由とは何か。かつて「なんでも反対してみる、それでこそ学生だよ」と言った伝説の学長がいた大学で、今、何が起きているのか。（フリーランスライターふるまいよしこ）【この記事の画像を見る】 ●　香港中文大学のロケーション　香港のトップ大学の一つ、香港中文大学は、香港といえば誰しもが想像するあのニョキニョキビルが立ち並ぶ大都会の喧騒から離れ、緑と水に囲まれたすばらしい立地にある。甚至在英伟达财报发布三周之后，其股价往往都无法走出泥潭。据Bespoke Data数据显示，过去一年间，除了去年第二季度仅达到指引预期外，英伟达的所有主要业绩指标其实均超出了市场预期。初めてそこを訪れた人は「香港にもこんなところが！」とびっくりするはずだ。然而，其股价在财报发布翌日却仍遭到投资者抛售。　市内中心部から中国・深センを結ぶ鉄道に乗り、そのものずばりの「大学」駅に降り立つと、ホームからは山肌に沿って点在する大学施設が目に入る。駅を出たところには校内循環バスの停留所があり、電車を降りた人たちは三々五々それらのバスに乗り込み、広大なキャンパスに散らばる施設へと送られていく……。 “当我考虑英伟达的业绩指引时，我也会考虑到这样一个事实：过去大约三年里，他们一直都在超预期……因此，无论他们给出怎样的指引，市场在心理上都已经默认其最终表现会比指引更进一步，”韦德布什证券分析师Matthew Bryson周一表示。而眼下尤为关键的是，整场人工智能基础设施建设的沉重押注，如今几乎全系于英伟达一身——该公司不仅被视作无可替代的主导性硬件供应商，甚至还扮演着行业“出资人”的角色。

二 | 　そのキャンパスはこれまで長い間、一般市民も自由に出入りできていた。问题在于，英伟达在财报日究竟能做些什么来真正打动投资者？ 独挑大梁 据FactSet数据显示，华尔街目前预计英伟达第二财季每股收益为2.09美元，第二财季营收为922亿美元。それこそ、外部の人間がゆっくりと散策したり、時には学内で開かれる公開講座に参加したり、思いつきで教授が校庭で行う授業を勝手に「聴講」することもできた。Cantor Fitzgerald在周六的一份报告中则强调，市场对英伟达第三财季营收的共识预期已达1037亿美元。そんな贅沢な環境でじっくり学べるせいだろうか、同大学卒業生たちは、総体的に線の細い香港人大学生の中で豪胆な人が多い気がする。●　大学に「改札口」が生まれた日　しかし今は、駅を出るとバス停留所の手前に、まるで改札口のような機械が設置され、学生や教職員たちは学内身分証をかざしてそこをすり抜ける。外部の人間は別途設けられた、警備員が待ち構えるテントに赴き、行き先あるいは訪ね人の所属や名前を伝え、自身の身分証明を提示して初めて入校が許されるシステムになっている。分析人士表示，在市场预期早已高度透支的情况下，英伟达或许只有再次交出超越极限的答卷，才能赢得资本市场的掌声。

三 | Rosenblatt Securities分析师Kevin Cassidy周一表示：“如果第三财季的营收指引能够突破1050亿美元，对市场而言将是个极大的惊喜；而一旦达到1100亿美元，那就是绝对爆炸性的表现了。　その審査は特別厳しいものではないし、警備員の態度も穏やかで丁寧だ。” 此外，相比于将利润持续砸回AI建设的无限投入中，如果公司能释放出将更多盈利回馈给股东的信号，或许能从华尔街那里赢得更多的赞美。

四 | だが、眼の前いっぱいに広がる開放的な空間に比べると、また以前そこを自由に出入りできていた闊達さを知る身としては、やはりひっかかるものがある。 Cassidy补充道：“如果财报数据未能惊艳全场，我们密切关注的另一个催化剂，将是他们是否会兑现承诺——将50%的自由现金流用于股票回购和提高分红。

五 | 　このシステムは、2019年の反政府デモの際に大学キャンパスで火の手が上がるほど激しい衝突が繰り広げられた後に設置された。” 英伟达在6月举行年度股东大会时，公司创始人兼首席执行官黄仁勋曾表示，基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还50%或更多自由现金流，并随着时间推移继续提高股票回购和股息。 Cassidy将英伟达资本结构的潜在变化，比作苹果公司在其标志性产品iPhone增长开始放缓后所做的选择。やはり警察と衝突したデモ隊が約2週間にわたって籠城する現場となった香港理工大学も、以前は隣の鉄道駅やバスターミナルへ行くために多くの市民がそこを自由に通り抜けていたのに、今は同様の「改札機」が設置され、市民の往来はできなくなっている。他指出，“当大家对iPhone的增长数据逐渐脱敏后，苹果曾开启过大举回购，我认为英伟达接下来很可能会重演这一幕。　香港の大学はあの時をきっかけに、大きくその姿を変えてしまった。” 此外，关于英伟达最新AI芯片平台Vera Rubin的消息也可能影响股价，尽管行业专家对其短期内的实际应用场景存有疑问，因为该平台的技术能力似乎远超当前可实现的商业需求。 “它的存在很酷，我也喜欢阅读这类新闻。

六 | 但至于谁会使用它、用户是否愿意付费、以及愿意支付多少——所有这些问题目前都悬而未决，”德勤前首席云战略官David Linthicum表示。最后，无论英伟达股价在本次财报发布后如何演绎，这组最新业绩数据都将成为全场焦点，并实时折射出由AI浪潮所推动的全球股市的健康状况。正如Benchmark StoneX软件行业分析师Yi Fu Lee所言：“英伟达毫无疑问是整个AI行业的风向标。它也是我观察所有SaaS概念股的晴雨表，因为它的表现直接反映了半导体领域对GPU的真实需求是否依然强劲。